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    加拿大鵝營收增長27%,扭虧為盈后下一步該怎么走?

    2019年11月14日 20:14:15   來源:美股研究社

    1.jpg30I中文科技資訊

      加拿大鵝于11月13日發布了2019年第三季度財報,數據表明,其營收為2.94億加元,同比增長27.7%。凈利潤為6060萬加元,同比擴大21%。我們看到加拿大鵝營收和凈利潤都實現同比上漲。但截止到發稿為止,其盤后股價上漲0.17%,大約持平。30I中文科技資訊

      隨著國際化業務的增長,尤其是中國市場的增長,加拿大鵝的營收不斷增長。但同時也帶來了較為嚴重的競爭問題,我們看到波司登近年來羽絨服業務表現不錯,為了對標加拿大鵝,甚至開始走高端路線,加拿大鵝集中高端市場,兩者的競爭將會加劇。不過,加拿大鵝的優勢依然十分明顯,質量,品牌等優勢在短期內難以超越。30I中文科技資訊

      不過在中國市場,甚至全球市場上,加拿大鵝都面臨假貨的問題。我們看到加拿大鵝的產量和銷量都十分有限,來自假貨的威脅使得加拿大不得不付出較大的管理成本。另外,我們注意到加拿大鵝的循環貸款不斷增長,這或許將會影響到他的現金流和盈利情況,美股研究社將持續關注事件的后續發展。30I中文科技資訊

      營收凈利潤同比增長 國際增速較為明顯30I中文科技資訊

      從營收的角度看,加拿大鵝第三季度的營收為2.94億加元,同比增長27.7%。超出市場預期,按固定匯率計算增長28.3%。今年以來,加拿大鵝的營收一直呈高速增長態勢,第一季度營收為1.56億加元,同比增長25%。第二季度營收為7110萬加元,同比增長59.1%。我們看到加拿大鵝的營收一直高速增長,這與近年來全球市場擴張有關。30I中文科技資訊

      從業務結構上看,DTC(直接面向消費者)業務營收從去年同期的5040萬加元增至7420萬加元,主要受新零售店營收增加推動;批發業務營收從1.799億加元增至2.198億加元,受益于現有合作伙伴訂單價值更高,客戶也要求較去年提前發貨。30I中文科技資訊

      從地區結構上看,加拿大鵝本季度亞洲地區的銷售額從2660萬加元增長至4890萬加元,同比增長83.3%。美國范圍內的銷售以美元計同比增長38.5%達8790萬加元。加拿大地區的銷售收入為9120萬加元,同比增長30%。歐洲及其他地區銷售額為6600萬加元,同比下降3.4%。30I中文科技資訊

      從盈利的角度看,加拿大鵝第三季度的凈利潤為6060萬加元,同比擴大21%。我們看到加拿大鵝從第二季度開始從盈轉虧,第一季度凈利潤為810萬加元,第二季度凈虧損為2940萬加元,去年同期為凈虧損1870萬加元,同比擴大。不過從第三季度開始扭虧為盈。30I中文科技資訊

      不過,我們也需要注意到,加拿大鵝主要業務是生產羽絨服,這與季節性變動有很大關系。在第二季度的營收和凈利潤受季節性影響可能呈放緩和虧損狀態,從第三季度起,其營收和凈利潤將繼續高速上漲。即便如此,加拿大鵝的營收增速對比過去也有所下降。30I中文科技資訊

      綜上所述,加拿大鵝第三季度財報表現較好,營收和凈利潤同比擴大。我們看到加拿大鵝正在努力朝全球擴張,這或許將會是他的增長機會,尤其是在中國市場,不過我們也看到中國市場的競爭激烈,特別是波司登的崛起,這或許將成為加拿大鵝未來面臨的困境,美股研究社將持續關注他的后續發展。30I中文科技資訊

      加拿大鵝中國市場逐漸擴大,波司登崛起競爭加劇30I中文科技資訊

      從營收上看,加拿大鵝未來的增長潛力主要集中在亞洲市場,尤其是中國市場。不過受國內競爭壓力影響,其增速可能放緩。加拿大鵝曾經預計,未來三年平均年銷售額增長至少20%,低于2019財年40.5%的增速。波司登今年以來,品牌形象逐漸走向高端化,對標加拿大鵝后,兩者的營收或許將受到影響。30I中文科技資訊

      (1)亞洲或成加拿大鵝最大營收來源,中國市場不斷增大30I中文科技資訊

      財報顯示,加拿大鵝本季度亞洲地區的銷售額從2660萬加元增長至4890萬加元,同比增長83.3%,遠遠高于美國,加拿大等地區的增速。我們看到加拿大鵝的營收潛力未來將主要集中在亞洲等地區,隨著亞洲地區經濟的發展,亞洲市場將不斷擴大。其中中國市場將成為加拿大鵝的主要市場。30I中文科技資訊

      據前瞻產業研究院預測,2019年中國羽絨服市場規模將接近1200億元,同比增長10.7%。并預測到了2022年中國羽絨服市場規模將超1600億元。由此可見加拿大鵝的國內市場較大,而且從今年"雙十一"活動中可以看出,加拿大在國內的銷量比較受歡迎,加拿大鵝雙十一一個小時內官方旗艦店成交額超過一千萬。30I中文科技資訊

      加拿大鵝正在加速中國布局。據贏商網報道,加拿大鵝2018年進入中國內地市場,在北京三里屯開出內地首家門店。目前加拿大鵝在中國設立2家門店及天貓旗艦店。而放眼全球市場,加拿大鵝全球現有12家門店,2019年秋冬將新開6家店鋪。另有消息稱,加拿大鵝計劃在2020財年在中國再開設3家門店。30I中文科技資訊

      (2)波司登崛起兩者競爭加劇,營銷成本不斷上漲30I中文科技資訊

      不過,隨著加拿大鵝中國地區的擴張,營銷成本也在不斷上漲。財報顯示,銷售成本同比增長30%,增長的主要原因是競爭加劇,其中波司登或許將成為加拿大鵝最大的對手,近年來,波司登羽絨服業務高速增長,為了對標加拿大鵝,正在逐漸進行品牌升級。30I中文科技資訊

      這次雙十一 營銷賽事中,加拿大鵝雖然一小時成交超過一千萬,但波司登營銷成績更好。據東方網報道,官方數據顯示,雙十一當天,波司登天貓旗艦店銷售額突破6.5億元,較去年同期增長58%。波司登天貓旗艦店雙十一僅用7分鐘破億,僅用78分鐘銷售額就突破4.14億元,超越去年全天。波司登天貓旗艦店單店銷售位居中國服裝品牌第一名。30I中文科技資訊

      雖然加拿大鵝與波司登的市場分段不同,加拿大鵝更集中在高端市場,但目前波司登正在往高端市場發展。據藍鯨財經報道,近日,國產羽絨服品牌波司登推出了全新萬元登峰系列產品,售價5800元起,最貴的珠穆朗瑪峰款售價為11800元,價格堪比Moncler、加拿大鵝等國外高端羽絨服品牌。另外,加拿大鵝還有別的競爭對手,例如七匹狼、美邦服飾、杉杉股份等等。30I中文科技資訊

      不過,波司登的高端品牌系列并沒有受到市場歡迎,雙十一期間銷量并不高,目前也已經下架。加拿大鵝依然有一定的發展空間,但隨著國內品牌的升級,加拿大鵝未來面臨的競爭壓力也將加大。30I中文科技資訊

      加拿大鵝風險不斷,循環貸款或進一步拖累盈利30I中文科技資訊

      未來加拿大鵝所遭受的風險還將進一步增加,例如假貨,道德風險等等,這或許將影響他的產量和銷量。而且隨著循環貸款的增加,加拿大的盈利情況將受到極大的影響,我們需要密切注意加拿大鵝的現金流狀況。30I中文科技資訊

      (1)國內市場假貨不斷,道德風險進一步加強30I中文科技資訊

      財報顯示,加拿大鵝2019年一季度營業收入同比增長25%,創8個季度最低增速,第三季度增速雖有所上升,但對比過去依然較低。品牌方預計未來三年的平均年銷售額增長至少20%,也低于2019財年40.5%的增速。增速下滑的背后隱藏著一系列原因,除了前面提到的競爭以外,假貨也是一大原因。30I中文科技資訊

      由于加拿大鵝的產量并不高,導致市場上假貨橫行,這在一定程度上影響了加拿大鵝的營收。據北京商報報道,加拿大鵝發布的財政商業報告顯示,集團在國際擴張計劃中虧損了1870萬美元,原因是公司在進軍全球的同時,雖然花巨資打假,但依然頻受假貨問題困擾。此前,僅在一個季度中,加拿大鵝就刪除了3萬個虛假的在線廣告,關閉了1700個假貨網站。30I中文科技資訊

      除了假貨以外,加拿大鵝還面臨較大的道德風險,這或許將影響產品的生產。由于使用動物皮毛,加拿大鵝受到各種保護組織的抗議,這或許將導致加拿大鵝的生產出現問題,而且加州和紐約即將實施皮草禁令,消費者對皮草的厭惡情緒日益高漲。30I中文科技資訊

      (2)循環貸款不斷增加,拖累盈利影響現金流30I中文科技資訊

      據財報顯示,加拿大鵝財報表示循環貸款一直有所增加,第二季度就從一年前的7690萬美元增加至1.569億美元,拖累了整體效益。循環貸款與加拿大近年來在國際上的擴張有關,這也是其虧損的一大原因。如果國際市場,特別是中國市場開展不順,未來其現金流將會受到更大的影響,我們需要格外關注他的現金流情況。30I中文科技資訊

      綜上所述,加拿大鵝第三季度的財報表現較好,營收和凈利潤同比增長。我們需要注意他在國內市場的表現,這將影響他未來的營收等情況,來自波司登的競爭威脅,假貨風險等都值得擔憂,加拿大鵝想要恢復以前的高速增長速度并不容易,美股研究社將持續關注他的后續發展。30I中文科技資訊

      本文來源:美股研究社(公眾號:meigushe)http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界,專注報道美國科技股和中概股,對美股感興趣的朋友趕緊關注我們30I中文科技資訊

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